发布日期:2021-09-27 来历:东吴证券 造纸行业最先遭到限影戏响,已经发布停机函影响产量约70万吨。2021年1-7月,造纸行业用电量占全社会用电量的比例约为1%,而四年夜高耗能行业用电量占全社会用电量的比例约为25-30%。2021上半年限电重要针对于传统高耗能企业,但跟着国度发改委《2021年上半年各地���域能耗双控方针完成环境晴雨表》发布,未完成方针的省分增强限电要求,限电规模不停扩展。2021年9月以来,包孕玖龙纸业、理文造纸、山鹰国际、太阳纸业、晨鸣纸业、APP、玻汇纸业等龙头纸企于内的多家纸企已经发布停机函。按照已经披露的停机函统计,2021年9-10月各纸种增产量已经到达70万吨,此中白卡纸、文化纸(包孕双铜纸以及双胶纸)、箱板瓦楞纸、白板纸增产量别离约为20、1三、3五、2万吨,占2020年9-10月该纸种产量的比例别离为12.3%、5.5%、4.2%、1.6%。 箱板纸已经开启提价,文化纸盈利低位反弹可期。包装纸:包装纸龙头已经最先集中发布涨价函,此中玖龙纸业以及山鹰国际别离持续发布两轮涨价函,累计涨幅150-400/吨。同时二级厂纷纷跟进涨价,咱们估计后续包装纸盈利威力将慢慢晋升。文化纸:2021Q2文化纸淡季叠加入口制品纸打击致使纸价倏地下滑,吨毛利进入负值区间。截至2021年8月末,双胶纸及双铜纸库存均处在近五年(2016年1月以来)高位,咱们估计跟着限产规模的进一步扩展,2021年9-10月文化纸库存将加快去化,盈利低位下纸企提价意愿较强,盈利拐点可期。 投资提议:跟着限电形势日益严重,纸企频发停机函。包装纸已经开启提价,文化纸库存无望加快去化。中持久看,头部纸企年夜多配有自备电厂,于限电力度不停增强的配景下,头部纸企出产自立性及供货不变性将较着优在中小纸企,行业格式无望优化。 义务编纂:宋清
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